Working Papers
Investigating the Effects of Monetary Policy Shocks on Growth and Inflation in Egypt: Asymmetry and the Long-term Impact
No.
1627
Publisher
ERF
Date
March, 2023
Topic
E5. Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit
Egypt is an emerging economy that has been going through a series of monetary reforms since the 1990s. Previous studies examined the effects of monetary policy with the assumption of a symmetric impact on the macroeconomic aggregates. We add to this line of literature with a recent investigation of both the symmetric and asymmetric effects of monetary policy on output and inflation in Egypt. This paper utilized the interest rate as the monetary policy instrument and retrieved quarterly data covering the period from 2007Q3 to 2019Q3. We apply both the linear and non-linear Auto-regressive Distributed Lag (ARDL) model. In addition, the paper employs an F-bounds test for cointegration and derives the dynamic multiplier to visualize the asymmetric effects. Despite a significant long-run impact on both macroeconomic variables, there is evidence for asymmetric effects on inflation, but not on output. We conclude with policy implications reflecting on Egypt’s plans of implementing an inflation-targeting (IT) regime.
ملخص
اقتصاد مصر اقتصاد ناشئ يمر بسلسلة من الإصلاحات النقدية منذ التسعينيات. بحثت دراسات سابقة آثار السياسة النقدية بافتراض وجود تأثير متماثل على مجاميع الاقتصاد الكلي. نضيف إلى هذا الخط من الأدبيات مع التحقيق الأخير في كل من الآثار المتماثلة وغير المتماثلة للسياسة النقدية على الناتج والتضخم في مصر. استخدمت هذه الورقة سعر الفائدة كأداة للسياسة النقدية واسترجعت البيانات الفصلية التي تغطي الفترة من 2007Q3 إلى 2019Q3. نقوم بتطبيق كل من طراز Lag Distributed Lag (ARDL) الخطي وغير الخطي. بالإضافة إلى ذلك، تستخدم الورقة اختبار F-bounds للتكامل المشترك وتستمد المضاعف الديناميكي لتصور التأثيرات غير المتماثلة. وعلى الرغم من التأثير الكبير الطويل الأجل على كلا المتغيرين من متغيرات الاقتصاد الكلي، هناك أدلة على وجود آثار غير متماثلة على التضخم، ولكن ليس على الناتج. نختتم بتداعيات السياسة التي تنعكس على خطط مصر لتنفيذ نظام استهداف التضخم (IT).
Authors
Nadeen Omar
Assistant Lecturer, German University in Cairo (GUC),...
Authors
Dina Yousri
Assistant Professor, Department of Economics, German University...