Firm Financing and Growth in the Arab Region

This paper provides a first analysis of the extent to which firms in the Arab region use capital markets to obtain financing and grow. It addresses two questions: First, how many and which firms issue equity, bonds, and syndicated loans in the Arab region? Second, how do these firms perform relative to non-issuing firms? To tackle these questions, a uniquely matched dataset of firm-level issuances and balance sheet information of 1,462 firms in the Arab region is constructed. Two main findings emerge from the analysis. (1) Over the last two decades, the amounts raised in equity, bond, and syndicated loan markets have considerably increased and been associated with an increasing number of issuing firms. (2) The typical issuing firm is larger, grows faster, is more leveraged, and holds more long-term debt relative to the typical non-issuer. Moreover, issuers seem to be initially larger than non-issuers in terms of assets, turnover, and the number of employees, and even grow faster over time. The firm size distribution of issuers lies to the right and shifts more rightwards over time compared to the distribution of non-issuers, indicating a divergence in firm size among listed firms.

ملخص

تقدم هذه الورقة أول تحليل لمدى استخدام الشركات في المنطقة العربية لأسواق رأس المال للحصول على التمويل والنمو. وتتناول سؤالين: أولا، ما هو عدد الشركات التي تصدر الأسهم والسندات والقروض المشتركة في المنطقة العربية؟ ثانيا، مستوى اداء هذه الشركات نسبة إلى الشركات غير المصدرة؟ ومن أجل معالجة هذه الأسئلة، تم إنشاء مجموعة بيانات متقاربة بشكل فريد من االاصدارات على مستوى الشركة ومعلومات الميزانية العمومية من 1462 شركة في المنطقة العربية. وتظهر بعض النتائج الرئيسية من التحليل. (1) على مدى العقدين الماضيين، زادت المبالغ التي أثيرت في أسواق الأسهم والسندات والقروض المشتركة زيادة كبيرة وارتبطت بعدد متزايد من الشركات المصدرة. (2) شركة الإصدار تكون عادة أكبر، وتنمو بشكل أسرع، وتكون أكثر استدانة، وتحمل المزيد من الديون طويلة الأجل نسبة إلى شكل الشركات غير المصدر. وعلاوة على ذلك، يبدو أن المصدرين في البداية أكبر من غير المصدرين من حيث الأصول وعدد الموظفين، بل وينمو بشكل أسرع مع مرور الوقت. ويتوزع حجم الشركات المصدرة ويتحول أكثر على مر الزمن مقارنة بتوزيع غير المصدرين، مما يشير إلى تباين في حجم الشركات بين الشركات المدرجة