Working Papers
Financial Connectedness and Risk Transmission Among MENA Countries: Evidence from Connectedness Network and Clustering Analysis
No.
1605
Publisher
ERF
Date
November, 2022
Topic
C3. Multiple or Simultaneous Equation Models
F3. International Finance
This study examines the financial connectedness and risk transmission among MENA economies by accounting for financial connectedness in the short and long run as well dependency under extreme market conditions and network graph analysis. To this end, Composite Financial Stress Indices are constructed for 11 MENA countries. In addition, a battery of econometric models is applied including the standard spillover approach, the frequency domain method, the quantile connectedness technique, and connectedness networks analysis. Using daily data over the period from June 30, 2006 to June 30, 2021, the empirical results show a positive and strong association between financial stress co-movements and spillovers in those MENA countries, particularly during the long run and high extreme stress periods. Furthermore, the five Gulf countries are strongly financially connected among themselves than with the other countries. Contrary, to Tunisia, Saudi Arabia is the main financial stress and risk transmitter to other MENA economies whereas, the North African countries are relatively mild receivers of risk. Finally, the more open countries in terms of capital controls, particularly Kuwait, Oman, Qatar, and UAE seem to play a more central role in financial connectedness and risk spillovers.
ملخص
تبحث هذه الدراسة في الترابط المالي وانتقال المخاطر بين اقتصادات منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا من خلال حساب الترابط المالي على المدى القصير والطويل، فضلا عن الاعتماد في ظل ظروف السوق القاسية وتحليل الرسم البياني للشبكة. وتحقيقا لهذه الغاية، تم إنشاء مؤشرات الإجهاد المالي المركبة ل 11 دولة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. بالإضافة إلى ذلك، يتم تطبيق مجموعة من نماذج الاقتصاد القياسي بما في ذلك نهج الامتداد القياسي، وطريقة مجال التردد، وتقنية التوصيل الكمي، وتحليل شبكات الاتصال. وباستخدام البيانات اليومية في الفترة من 30 يونيو 2006 إلى 30 يونيو 2021، تظهر النتائج التجريبية وجود ارتباط إيجابي وقوي بين التحركات المشتركة للضغوط المالية والآثار غير المباشرة في تلك الدول في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، لا سيما خلال فترات الإجهاد الشديد وعلى المدى الطويل. وعلاوة على ذلك، ترتبط دول الخليج الخمس ارتباطا ماليا قويا فيما بينها أكثر من البلدان الأخرى. وعلى النقيض من تونس، فإن المملكة العربية السعودية هي الضاغط المالي الرئيسي وناقل المخاطر إلى اقتصادات الشرق الأوسط وشمال أفريقيا الأخرى، في حين أن دول شمال أفريقيا هي متلقية معتدلة نسبيا للمخاطر. وأخيرا، يبدو أن الدول الأكثر انفتاحا من حيث ضوابط رأس المال، وخاصة الكويت وعمان وقطر والإمارات العربية المتحدة، تلعب دورا أكثر مركزية في الترابط المالي وتداعيات المخاطر.
Research Fellows
Mehmet Balcilar
Associate Professor, University of New Haven
Research Fellows
Ahmed Elsayed
Associate Professor of Financial Economics, United Arab...
Research Fellows
Shawkat Hammoudeh
Associate Professor, Department of Economics, Drexel University