Devaluation: Is it Contractionary or Expansionary to Economic Sectors? The Case of Egypt

This paper investigates the effect of changes in exchange rate on sectoral GDP in Egypt in the period between 1982 and 2014. For this purpose, the study uses a MIDAS regression to compare between the sign and magnitude of the effect of two exchange rate measures on 22 subsectors and 4 aggregate sectors’ production. One measure is the monthly deflated official bilateral exchange rate of EGP against the US dollar and the other one is the annual real effective exchange rate of the EGP. Interestingly, the results show consistent positive inelastic effect of changes in real EX rate on sectoral production, while showing consistent positive yet highly elastic effects of changes in REER. Analyzing the results of the REER estimation, most of the low elasticity sectors are public, non-tradable subsectors and contribute by only little to GDP, while most tradable large sectors are highly elastic.

ملخص

تبحث هذه الورقة في تأثير التغيرات في سعر الصرف على  إجمالي الناتج المحلي القطاعي في مصر في الفترة بين عامي 1982و 2014. ولهذا الغرض ، تستخدم الدراسة انحدار  ميداس للمقارنة بين مؤشر وحجم تأثير اثنين من تدابير سعر الصرف على 22 ﻘﻄﺎع ﻔﺮعى وعلى إنتاج 4 ﻘﻄﺎﻋﺎت. أحد المقاييس هو سعر الصرف الثنائي الرسمي الشهري المنخفض مقابل الدولار الأمريكي ، والآخر هو سعر الصرف الفعلي الحقيقي السنوي للجنيه. ومن المثير للاهتمام ، أن النتائج تظهر تأثير متسق إيجابي وغير مرن  للتغيرات في معدل الصرف الحقيقي على الإنتاج القطاعي ، بينما تظهر تأثيرات متناسقة إيجابية ولكن مرنة للغاية للتغيرات في سعر الصرف الحقيقي الفعلى وﺑﺘﺤﻠﻴﻞ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺗﻘﺪﻳﺮ سعر الصرف الحقيقي الفعلى، ﻓﺈن ﻣﻌﻈﻢ ﻗﻄﺎﻋﺎت اﻟﻤﺮوﻧﺔ اﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ هﻲ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻟﻔﺮﻋﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ واﻟﻘﻄﺎﻋﺎت ﻏﻴﺮ اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺠﺎرة وﺗﺴﺎهم ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ إجمالى اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ ، ﻓﻲ ﺣﻴﻦ أن ﻣﻌﻈﻢ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻟﻜﺒﻴﺮة اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺠﺎرة ﻣﺮﻧﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ