Working Papers
Informality and Heterogeneity: Assessing Monetary Policy Transmission in Tunisia
No.
1820
Publisher
ERF
Date
December, 2025
Topic
E1. General Aggregative Models
E3. Prices, Business Fluctuations, and Cycles
E5. Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit
E2. Consumption, Saving, Production, Investment, Labor Markets, and Informal Economy
We evaluate the transmission of monetary policy in an economy characterized by heterogeneous households and a sizable informal sector. We construct a consumption-based measure of informality at the household level which we use to estimate the Informality Engel Curve. The results are then reproduced endogenously in a dual-sector Heterogeneous Agent New Keynesian (HANK) Model. We test the effects of informality across different model specifications and at different informal sector sizes and then estimate the model’s dynamics for the Tunisian economy using the Bayesian method in a novel framework. Our results reveal that: (i) Monetary shocks from our HANK model are stronger and more effective, in terms of sacrifice ratio, than in other specifications, but within our model, the prevalence of informality dampens transmission and increases its cost. (ii) Accounting for informality doesn’t appear to undermine the transmission of monetary shocks in Tunisia but restrictive policy favors the expansion of the informal sector and affects informal workers the least. (iii) Wealth remains the primary factor influencing household responses to monetary shocks, but employment status is particularly significant among lower-wealth households.
ملخص
نقوم بتقييم انتقال السياسة النقدية في اقتصاد يتميز بالأسر غير المتجانسة وقطاع غير رسمي كبير الحجم. نقوم ببناء مقياس قائم على الاستهلاك للنشاط غير الرسمي على مستوى الأسرة والذي نستخدمه لتقدير منحنى إنجل للنشاط غير الرسمي. يتم بعد ذلك إعادة إنتاج النتائج داخليًا في نموذج كينزي جديد للعامل غير المتجانس ثنائي القطاع . نقوم باختبار آثار القطاع غير الرسمي عبر مواصفات نموذجية مختلفة وفي أحجام مختلفة من القطاع غير الرسمي، ثم نقوم بتقدير ديناميكيات النموذج للاقتصاد التونسي باستخدام الطريقة البايزية في إطار جديد. تكشف نتائجنا ما يلي: (1) الصدمات النقدية من نموذج كينزي جديد للعامل غير المتجانس ثنائي القطاع الخاص بنا أقوى وأكثر فعالية، من حيث نسبة التضحية، مقارنة بالمواصفات الأخرى، ولكن ضمن نموذجنا، يؤدي انتشار الطابع غير الرسمي إلى إضعاف انتقال العدوى وزيادة تكلفتها. (ii) لا يبدو أن المحاسبة عن القطاع غير الرسمي تقوض انتقال الصدمات النقدية في تونس، ولكن السياسة التقييدية تفضل توسع القطاع غير الرسمي وتؤثر على العمال غير الرسميين أقل من غيرهم. (iii) تظل الثروة العامل الأساسي الذي يؤثر على استجابات الأسر للصدمات النقدية، ولكن الوضع الوظيفي له أهمية خاصة بين الأسر ذات الثروة المنخفضة.
Authors
Mohamed Safouane Ben Aissa
Full Professor of Economics, Tunis El Manar...
Authors
Firas Nfikha
PhD Candidate in Economics, Faculty of Economic...