Inflation Targeting in Turkey

Abstract In the aftermath of the 2000-2001crisis the banking sector in Turkey was in turbulence requiring immediate action. The rescue operation sky-rocketed the public debt-to-gross domestic product ratio. The fiscal dominance caused by high public debt put a severe constraint on the conduct of monetary policy. Other challenges were the high exchange rate pass-through, inflation inertia, and the weak banking sector. This paper provides an account of the monetary policy experience of Turkey after the crisis. It focuses on the reasons behind adopting informal inflation targeting, i.e. a transition phase, before moving into formal inflation targeting in 2006.

ملخص

فى أعقاب أزمة عام 2000-2001 كان القطاع المصرفى التركى فى حالة اضطراب يتطلب تحركاً فورياً ورفعت عملية الإنقاذ نسبة الدين العام الى الناتج الإجمالى المحلى بشكل كبير. وشكلت السيطرة المالية التى أحدثها إرتفاع الدين العام قيداً صارماً على سير السياسة النقدية. كما شملت التحديات الأخرى سعر الصرف المرتفع وإستمرار التضخم وضعف القطاع المصرفى. وتقدم هذه الورقة بياناً عن تجربة السياسة النقدية فى تركيا بعد الأزمة مركزة على أسباب تبنى سياسة إستهداف التضخم بصورة غير الرسمية، أى المرحلة الإنتقالية، قبل الإنتقال إلى سياسى استهداف التضخم بصورة رسمية عام 2006