Working Papers
The Growth Effects of Greenfield Investment and Mergers and Acquisitions: Econometric Investigation and Implication for MENA Countries
No.
794
Date
November, 2013
Topic
F4. Macroeconomic Aspects of International Trade and Finance
F2. International Factor Movements and International Business
We explore the effect of foreign direct investment on economic growth in developing countries, distinguishing between mergers and acquisitions (“M&As”) and “greenfield” investment. A simple model underlines that, unlike greenfield investment, M&As partly represent a rent accruing to previous owners, and do not necessarily contribute to expanding the host country’s capital stock. Greenfield FDI should therefore have a stronger impact on growth than M&A sales. This hypothesis is robustly supported by our empirical results, which show that greenfield FDI enhances growth, while M&As have no effect, at best, in a panel of up to 78 developing and emerging countries over 1987-2005.
ملخص
نستكشف تأثير الاستثمار الأجنبي المباشر على النمو الاقتصادي في البلدان النامية، مع التمييز بين عمليات الاندماج والاستحواذ والاستثمار "التأسيسي". هناك نموذج بسيط يؤكد أنه، وبخلاف الاستثمارات التأسيسة، تمثل جزئيا الإيجار التي تعود على أصحابها السابقين، ولا تساهم بالضرورة فى توسيع رأس المال في البلد المضيف. ولذلك ينبغي أن يكون للاستثمار الأجنبي المباشر التأسيسي تأثير أقوى على النمو من المبيعات. ويدعم هذه الفرضية بقوة من خلال النتائج التجريبية لدينا، والتي تظهر أن الاستثمار الأجنبي المباشر التأسيسي يعزز النمو، في حين أن عمليات الاندماج والشراء ليس لها أي تأثير، في أحسن الأحوال، في مسح لمدة تصل إلى 78 النامية والبلدان الناشئة خلال 1987-2005.
