Working Papers
Oil Exporting Countries and Economic Diversification: The Role of Monetary and Fiscal Policies
No.
1680
Publisher
ERF
Date
December, 2023
Topic
E5. Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit
Q5. Environmental Economics
In this study, we examined the role of monetary and fiscal policies in the diversification of oil-dependent economies. Indeed, the change in external condition due to recent pandemic event and international political frictions have profoundly impacted oil-exporting countries. On the demand side, they have endured an abrupt fall in world oil consumption due to lockdowns during pandemic crisis and are facing a potential decline of world oil demand as a result of a shift toward green production to reduce pollution to the planet. On the supply side, they are facing negative supply shocks on imported goods due to the disruption of the global value chain and the resulting stagnation of global supply chain. To provide some policy responses to the need for diversification of oil-exporting economies, we built a DSGE model including two production sectors and a banking system. We simulated different scenarios aiming at orienting monetary and fiscal policies towards supporting production in the non-oil sector. Our main results show that monetary policy loses its efficiency facing negative oil price shocks. The effects of oil exports on bank’s liquidity and credit in the market are much greater than Central Bank’s adjustment on the standard interest rate. However, by supporting the non-oil sector, fiscal policy and quatitative easing are efficient to reduce the contraction risk for oil-exporting economies.
ملخص
في هذه الدراسة، قمنا بدراسة دور السياسات النقدية والمالية في تنويع الاقتصادات المعتمدة على النفط. والواقع أن التغير في الحالة الخارجية الناجم عن الأحداث الوبائية الأخيرة والاحتكاكات السياسية الدولية قد أثر تأثيرا عميقا على البلدان المصدرة للنفط. على جانب الطلب، عانت هذه البلدان من انخفاض مفاجئ في استهلاك النفط العالمي بسبب الإغلاق أثناء أزمة الوباء وتواجه انخفاضًا محتملاً في الطلب العالمي على النفط نتيجة للتحول نحو الإنتاج الأخضر لتقليل التلوث في الكوكب. على جانب العرض، تواجه هذه البلدان صدمات سلبية في العرض على السلع المستوردة بسبب تعطل سلسلة القيمة العالمية والركود الناتج عن سلسلة التوريد العالمية. ولتوفير بعض الاستجابات السياسية للحاجة إلى تنويع الاقتصادات المصدرة للنفط، قمنا ببناء نموذج التوازن العام العشوائي الديناميكي بما في ذلك قطاعان للإنتاج ونظام مصرفي. لقد قمنا بمحاكاة سيناريوهات مختلفة تهدف إلى توجيه السياسات النقدية والمالية نحو دعم الإنتاج في القطاع غير النفطي. تظهر نتائجنا الرئيسية أن السياسة النقدية تفقد كفاءتها في مواجهة صدمات أسعار النفط السلبية. آثار صادرات النفط على سيولة البنك والائتمان في السوق أكبر بكثير من تعديل البنك المركزي على سعر الفائدة القياسي. غير أنه من خلال دعم القطاع غير النفطي، تكون السياسة المالية والتيسير غير المتناسب فعالين للحد من مخاطر الانكماش بالنسبة للاقتصادات المصدرة للنفط.
Authors
Mohamed Tahar Benkhodja
Assistant Professor of Economics, ESSCA School of...
Authors
Xiaofei Ma
Assistant Professor, ESSCA School of Management, France
Authors
Tovonony Razafindrabe
CREM, Université Rennes