Working Papers
Hedging the Risks of MENA Stock Markets with Gold: Evidence from the Spectral Approach
No.
1511
Publisher
ERF
Date
November, 2021
Topic
C6. Mathematical Methods
C1. Econometric and Statistical Methods and Methodology
G1. General Financial Markets
In this paper, we contribute to the old debate on the dynamic correlation between gold and stock markets by considering a spectral approach within the framework of portfolio hedging. Specifically, we consider eight MENA stock markets (Tunisia, Egypt, Morocco, Jordan, UAE, Saudi Arabia, Qatar, and Oman) and examine the optimal composition between gold and the stock market index, with a minimum portfolio risk and a high expected return. Based on the spectral approach, we propose seven portfolio structures and evaluate them through a comparison with the conventional DCC-GARCH method. The main results show that the spectral-based approach outperforms the DCC-GARCH method. In fact, the optimal gold-stock composition depends on the spectral density of each stock market index, where a stock market index with a stable spectral density requires more investments in gold than a stock market index with an unstable spectral density.
ملخص:
في هذه الورقة، نساهم في الجدل القديم حول الارتباط الديناميكي بين أسواق الذهب والأسهم من خلال النظر في نهج طيفي في إطار التحوط بالمحفظة. على وجه التحديد، نأخذ في الاعتبار ثمانية أسواق مالية في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا (تونس ومصر والمغرب والأردن والإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية وقطر وعمان) ونفحص التكوين الأمثل بين الذهب ومؤشر البورصة، مع حد أدنى من مخاطر المحفظة وعائد متوقع مرتفع. بناءً على النهج الطيفي، نقترح سبعة هياكل للمحفظة ونقيمها من خلال المقارنة مع الطريقة التقليدية لنماذج الانحدار الذاتي المشروطة بعدم تجانس التباين من خلال تحديد العلاقات المشروطة الديناميكية (DCC-GARCH). تظهر النتائج الرئيسية أن النهج الطيفي يتفوق على طريقة DCC-GARCH. في الواقع، يعتمد التكوين الأمثل لمخزون الذهب على الكثافة الطيفية لكل مؤشر لسوق الأوراق المالية، حيث يتطلب مؤشر سوق الأوراق المالية ذي الكثافة الطيفية المستقرة استثمارات في الذهب أكثر من مؤشر سوق الأوراق المالية ذي الكثافة الطيفية غير المستقرة.
Authors
Awatef Ourir
University of Jendouba
Authors
Elie Bouri
Associate Professor of Finance, School of Business...
Research Fellows
Essahbi Essaadi
Assistant Professor, University of Manouba, Tunisia