Export Orientation and Exchange Rate Changes: Do Firms React Differently and Why?

Abstract This paper uses firm level data from 28 developing countries to examine the relationship between manufactured firms’ export orientation and exchange rate. The analysis incorporates the role of firm heterogeneity and country characteristics. We capture firms’ heterogeneity through the share of imported inputs, the size of the firm and labor productivity and country characteristics through the quality of domestic institutions and the degree of financial development. The data set allows constructing three sub-samples according to firms’ status on the export market (survivors, entrants and exitors). The results show important differences between survivors, entrants and exitors. Firm characteristics have little effect on survivors while many of these characteristics have significant effect on entry and on exit. Among the country characteristics of interest, only financial development has consistent effect across samples. The effect of exchange rate on exports volume is influenced by firm size and country financial development. The effect on entry is influenced by firm size and imported inputs but not by country characteristics. In contrast to entry, no firm characteristic has an impact on the effect of exchange on firm exit while financial development does on exit but not on entry. Splitting the REER into Equilibrium REER and misalignment shows that both components have effects on firm export orientation. Such effects depend only on the level of financial development but the dependence is not monotonic.

ملخص

تستخدم هذه الورقة بيانات على مستوى المؤسسات من 28 بلدا ناميا لدراسة العلاقة بين التوجه نحو التصدير للشركات المصنعة وسعر الصرف. ويتضمن التحليل دور الخصائص المتجانسة وصفات الدول. نجد تجانس الشركات من خلال حصة المدخلات المستوردة، وحجم والخصائص الثابتة وإنتاجية العمل وصفات الدول من خلال جودة المؤسسات المحلية ودرجة التطور المالي. تسمح مجموعة البيانات ببناء ثلاث عينات فرعية وفقا لحالة الشركات على السوق والتصدير (الناجين، الداخلين والخارجين). أظهرت النتائج اختلافات هامة بين الناجين، الداخلين والخارجين. خصائص الشركات يكون لها أثر يذكر على الناجين في حين أن العديد من هذه الخصائص يكون لها تأثير كبير على الداخلين وعند الخروج. ومن بين خصائص سعر الفائدة، نرى أن التنمية المالية هي الوحيدة التي لديها تأثير ثابت عبر العينات. وتتأثر بتأثر سعر الصرف على حجم الصادرات بنسبة حجم الشركة والتطور المالي البلاد. وتتأثر بتأثر على الدخول من قبل حجم الشركة والمدخلات المستوردة ولكن ليس من خصائص البلاد. وعلى النقيض من الدخول، لا يوجد تأثير لصفات الشركات  على سعر الصرف وعلى خروج الشركات في حين إن التنمية المالية على الخروج ولكن ليس على دخول. تقسيم إلى التوازن واختلالها يدل على أن كل من المكونات لها آثار على التوجه نحو التصدير. تعتمد هذه الآثار فقط على مستوى التنمية المالية ولكن الاعتماد ليس رتيبا