Abstract
The paper analyzes the impact of the recent global crisis in the context of the previous two decades’ growth and capital flows. Growth decomposition exercises show that Egyptian growth is driven mostly by capital accumulation. To estimate the share of labor in national income, the analysis adjusts the national accounts statistics to include the compensation of self-employed and non-paid family workers. Still, the share of labor, about 30 percent, is significantly lower than previously estimated. The authors estimate the output costs of the current crisis by comparing the output trajectory that would have prevailed without the crisis with the observed and revised gross domestic product projections for the medium term. The fall in private investment was the main driver of the output cost. Even if private investment recovers its pre-crisis levels, there is a permanent loss in gross domestic product per capita of about 2 percent with respect to the scenario without the crisis. The paper shows how the shock to investment is magnified due to the capital-intensive nature of the Egyptian economy: if the economy had the traditionally used share of labor in income (60 percent), the output loss would have been reduced by half.
Arabic Abstract:
تحلل الورقة تأثير الأزمة العالمية الأخيرة على النمو وتدفقات رأس المال في سياق العقدين السابقين. تبين حسابات تحليل النمو أن تراكم رأس المال وراء معظم النمو الاقتصادى المصري. ولتقدير حصة العمل في الدخل القومي، يعدل التحليل إحصاءات الحسابات القومية لتشمل التعويضات للعمل الحر والعاملين بغير اجر. ومع ذلك ، فإن حصة العمل ، نحو 30 في المئة، هي أقل بكثير مما كان مقدرا في السابق. يقدر المؤلفون خسائر الناتج بسبب الازمة الحالية من خلال مقارنة مسار الناتج المحلي الاجمالي المتوقع فى الاجل المتوسط الذي كان سوف يسود من دون الأزمة مع مساره الفعلي والمعدل. وكان الانخفاض في استثمارات القطاع الخاص هو السبب الرئيسي لخسائر الناتج. وحتى لو كان قد تعافي الاستثمار الخاص الى مستويات ما قبل الأزمة، فهناك خسارة دائمة في الناتج المحلي الإجمالي للفرد الواحد تقدر بحوالي 2 في المائة مقارنة بسيناريو عدم وجود الأزمة. وتبين الورقة كيف ان طبيعة الاقتصاد المصري والذي يتصف بكثافة رأس المال هو سبب في تضخيم اثر صدمة الاستثمار .إذا كان الاقتصاد قد اعتمد على حصة العمل في الدخل (بنسبة 60
Research Fellows
Hoda Selim
Senior Economist, Fiscal Affairs Department, International Monetary...
Authors
Hoda Youssef
Senior Economist at the World Bank
Research Fellows
Chahir Zaki
Chaired Professor of Economics, University of Orléans