Working Papers
Assessing the Sustainability of Jordan’s Public Debt: The Importance of Reviving the Private Sector and Improving Social Outcomes
No.
1649
Publisher
ERF
Date
August, 2023
Topic
H6. National Budget, Deficit, and Debt
F3. International Finance
This paper examines debt sustainability in Jordan. First, it notes Jordan’s economic trajectory, which has been characterized by long stop-go cycles; real GDP per capita peaked in the early 1980s followed by a precipitous decline in 1992, then peaked again in the early 2010s and has since declined to levels last seen in the early 2000s. Second, these long swings have been associated with increasing reliance on international support. Much of this international support has contributed to increasing levels of public debt, the composition of which is shifting from domestic to external browning – something that should be examined against the exchange rate that has remained pegged for three decades. Third, due to unprecedented high rates of economic growth during the 2000s, the debt-to-GDP ratio was reduced by half during the 2000s even though the debt level doubled. Having nearly reached a fiscal cliff by the end of the 2010s, the government announced hundreds of reforms supported by Jordan’s international partner, which aim to improve macroeconomic management and accelerate private sector development. For now, debt sustainability seems feasible for the next three to four years, but in the future, it will depend on how quickly, consistently, and effectively the reforms will be pursued and whether there will be any adverse external shocks. We conclude that the right policy mix to reduce the debt-to-GDP ratio should focus on policies that promote economic growth, rationalize – not necessarily reduce – public expenditures, raise revenues in a non-regressive way, and take into account several implicit liabilities such as those arising from the pension system and climate change adaptation measures.
ملخص
تتناول هذه الورقة القدرة على تحمل الديون في الأردن. أولا، يشير التقرير إلى المسار الاقتصادي للأردن الذي اتسم بدورات توقف طويلة ؛ بلغ نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ذروته في أوائل الثمانينيات تلاه انخفاض حاد في 1992، ثم بلغ ذروته مرة أخرى في أوائل عام 2010 وانخفض منذ ذلك الحين إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وثانيا، ارتبطت هذه التقلبات الطويلة بزيادة الاعتماد على الدعم الدولي. ساهم الكثير من هذا الدعم الدولي في زيادة مستويات الدين العام، الذي يتحول تكوينه من التحول المحلي إلى اللون البني الخارجي - وهو أمر يجب فحصه مقابل سعر الصرف الذي ظل مرتبطًا لمدة ثلاثة عقود. ثالثًا، بسبب معدلات النمو الاقتصادي المرتفعة غير المسبوقة خلال العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، انخفضت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بمقدار النصف خلال العقد الأول من القرن الحادي والعشرين على الرغم من تضاعف مستوى الدين. بعد أن كادت الحكومة أن تصل إلى الهاوية المالية بحلول نهاية عام 2010، أعلنت مئات الإصلاحات التي يدعمها الشريك الدولي للأردن، والتي تهدف إلى تحسين إدارة الاقتصاد الكلي وتسريع تنمية القطاع الخاص. وفي الوقت الراهن، تبدو القدرة على تحمل الديون ممكنة خلال السنوات الثلاث إلى الأربع المقبلة، ولكنها ستتوقف في المستقبل على مدى السرعة والاتساق والفعالية التي ستتبع بها الإصلاحات وما إذا كانت ستحدث أي صدمات خارجية معاكسة. ونخلص إلى أن مزيج السياسات الصحيح لخفض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ينبغي أن يركز على السياسات التي تعزز النمو الاقتصادي، وترشيد - وليس بالضرورة تخفيض - النفقات العامة، وزيادة الإيرادات بطريقة غير تراجعية، ومراعاة العديد من الالتزامات الضمنية مثل تلك الناشئة عن نظام المعاشات التقاعدية وتدابير التكيف مع تغير المناخ.
This paper is an output of the project on “Stabilization and Adjustment in MENA”. The project has been managed under the auspices of the Economic Research Forum and Finance for Development Lab (FDL). ERF acknowledges the financial support of the International Development Research Centre (IDRC) for this project.
Authors
Zafiris Tzannatos
Senior Fellow, Jordan Strategy Forum
Policy Affiliates
Ibrahim Saif
CEO, Jordan Strategy Forum