Are the Conditions for the Adoption of IT Satisfied in Morocco?

Abstract The objective of this paper is to explore the feasibility and efficiency of inflation targeting as a new monetary strategy in Morocco. Inflation targeting (IT) is a strategy that aims primarily at controlling inflation and makes it its main objective, but it goes well beyond the simple adoption of a quantitative goal for inflation. A central bank following IT has to set up well-defined rules and performance goals for which it is held accountable by the media, the markets and the government. IT framework is demanding in terms of institutional and economic conditions. These conditions include: central bank independence, accountability and transparency, a sound financial system, fiscal discipline and a flexible exchange rate regime. Through the analysis of the recent monetary and fiscal policies in Morocco and a systematic examination of the fulfillment of the IT conditions we argue that morocco is not yet ready for IT and a transition period would be required. The possibility and the risks linked to the adoption of IT in Morocco are explored through a formal model in the last section of this paper.

ملخص

تهدف هذه الورقة إلي دراسة مدي جدوي وصلاحية تبني سياسة استهداف تحجيم التضخم آاستراتيجية نقدية جديدة في المغرب. إن سياسة استهداف تحجيم التضخم  هي استراتيجية تهدف في المقام الأول إلي السيطرة علي التضخم وجعله هدفها الرئيسى  , ولكنها تتعدي مجرد التبني لهدف كمى معين للتضخم. إن البنك المركزى  الذي يتبع سياسة استهداف تحجيم التضخم يجب أن يضع قواعد واضحة وأهدافا للأداء يحاسب عليها أمام وسائل الإعلام والأسواق والحكومة. ويستلزم إطار العمل لسياسة استهداف تحجيم التضخم توافر مجموعة من الشروط المؤسسية والإقتصادية وتشمل هذه الظروف إستقلالية البنك المركزى والمسؤولية والشفافية ووجود نظام مالي سليم وانضباط ضريبي ونظام مرن لسعر الصرف. وبناءا علي تحليل السياسات النقدية والضريبية الحالية في المغرب (الفصل 2) واجراء إختبار منهجي لمدي تحقق شروط تطبيق سياسة استهداف تحجيم التضخم فإننا نقول إن المغرب ليست مؤهلة بعد لتبني هذه السياسة وأن الأمر سوف يحتاج لفترة انتقالية. وقد تم تناول الاحتمالات والمخاطر المرتبطة بتبني استراتيجية استهداف تحجيم التضخم في المغرب في نموذج منهجي بالفصل الأخير (الفصل 4) من هذه الورقة