Fiscal- Monetary Interdependence and Exchange Rate Regimes in Oil Dependent Arab Economies - Economic Research Forum (ERF)

Fiscal- Monetary Interdependence and Exchange Rate Regimes in Oil Dependent Arab Economies

Ibrahim Elbadawi, Mohamed Goaied and Moez Ben Tahar


Date:
July, 2017

NO.
1116

Length:
42 pages

Topic:
E1. General Aggregative Models
F4. Macroeconomic Aspects of International Trade and Finance
Q3. Nonrenewable Resources and Conservation

This paper contributes to the literature on the interdependence between fiscal and monetary policies in resource-dependent economies.  In the context of this general theme we analyze the fiscal foundation of the choice of monetary regimes and the extent of pro-cyclicality of fiscal policy during the post mid-1990s oil boom in the relatively under-research oil-dependent Arab economies.  We find preliminary evidence on the existence of a threshold effect for oil rents per capita, below which countries tend to be subject to fiscal dominance and pro-cyclical fiscal policy.  This might explain the country experiences of low rents per capita and relatively populous Sudan and Yemen, compared to the GCC member countries of Oman, Saudi Arabia, the UAE as well as Algeria.   The latter managed to sustain credible de facto pegged exchange rate regimes and convertible currencies (for the GCC) or graduate to flexible regime (for Algeria).  Instead, the former had to abandon their pegged regimes as a result of their unsuccessful exchange rate-based stabilization programs.  However, the contrast with resource-dependent Chile and Norway suggests that for the Arab oil economies to accommodate future oil busts they need to establish explicit fiscal rules and high technical capabilities for conducting monetary policy.

ملخص

تسهم هذه الورقة في الأدبيات المتعلقة بالترابط بين السياسات المالية والنقدية في الاقتصادات المعتمدة على الموارد. وفي سياق هذا الموضوع العام نقوم بتحليل الأساس المالي لاختيار النظم النقدية ومدى التأييد لدورية السياسة المالية خلال فترة ما بعد منتصف التسعينات من القرن الماضي، في ظل الازدهار النفطي في الاقتصادات العربية التي تعتمد على النفط والتي لا تعتمد على النفط. وجدنا أدلة أولية على وجود أثر عتبة على إيجارات النفط للفرد الواحد، وهي البلدان التي تميل فيما بعد إلى أن تخضع للسيطرة المالية وسياسة المالية العامة الدورية. وقد يفسر ذلك خبرات البلد في انخفاض الإيجارات للفرد الواحد والسودان نسبيا واليمن، مقارنة بالبلدان الأعضاء في مجلس التعاون الخليجي في عمان والمملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة والجزائر. وقد تمكنت هذه الأخيرة من الحفاظ على أنظمة سعر الصرف المربوطة بحكم الأمر الواقع والعملات القابلة للتحويل (بالنسبة لدول مجلس التعاون الخليجي) أو التخرج إلى نظام مرن (للجزائر). وبدلا من ذلك، اضطرت الأولى إلى التخلي عن نظمها المربوطة نتيجة لعدم نجاح برامج تثبيت أسعار الصرف. غير أن التباين مع شيلي والنرويج اللذين يعتمدان على الموارد يوحيان بأن الاقتصادات النفطية العربية تستوعب التماثيل النفطية في المستقبل، فإنها تحتاج إلى وضع قواعد مالية واضحة وإمكانات تقنية عالية لتنفيذ السياسة النقدية

Research Fellows

Ibrahim Elbadawi

Managing Director, Economic Research Forum


Research Fellows

Mohamed Goaied

Professor of Econometrics, University of Tunisia


Research Associates

Moez Ben Tahar

Economic and Financial Consultant


Project

EVENTS

There are no Events PAST



Related Publications

Working Papers

The U.S. Oil Supply Revolution and the Global Economy

Kamiar Mohaddes and Mehdi Raissi

This paper investigates the global macroeconomic consequences of falling oil prices due to the oil ... read more


Working Papers

Monetary Policy and Economic Performance in Resource Dependent Economies

Bassem Kamar and Raimundo Soto

The aim of this paper is to explore and quantify the role of monetary policy ... read more


Working Papers

Oil Prices and the Global Economy: Is It Different This Time Around?

Kamiar Mohaddes and Hashem Pesaran

The recent plunge in oil prices has brought into question the generally accepted view that ... read more