The Impact of Institutional Blockholders on Voluntary Disclosure and Transparency: The Case of Egypt

Disclosure and transparency are crucial elements in the improvement of overall corporate governance.  Disclosure is a very important mean of communication between management and outside investors.  This study investigates how institutional blockholders impact levels of voluntary disclosure released in annual reports of some of the most active companies in the Egyptian Stock Exchange.  The results generated by the study did support a significant positive impact of institutional blockholders on voluntary disclosure and transparency. It also found that this impact is due to two types of institutional blockholders’ ownership: low institutional ownership defined as those owning from five to twenty percent and controlling institutions defined as those owning more than fifty percent of a company’s shares. This indicates that concentrated ownership can be viewed as a monitoring mechanism in an emerging market like Egypt.  According to the author’s knowledge, this study is the first to explore the impact of different categories of blockholders; categorized by the size of their block; on levels of voluntary disclosure in Egypt.

ملخص

الإفصاح والشفافية هي عناصر حاسمة في تحسين حوكمة الشركات بشكل عام. الكشف وسيلة مهمة جدا للتواصل بين الادارات والمستثمرين من الخارج. هذه الدراسة تكشف عن مستويات تأثير الإفصاح الطوعي لأصحاب النسبة الكبيرة من أسهم ملكية الشركات في التقارير السنوية التي تم إصدارها من مراجعات على بعض الشركات الأكثر نشاطا في البورصة المصرية. نجد أن هناك أثر إيجابي للإفصاح الطوعي لأصحاب النسبة الكبيرة من أسهم ملكية الشركات والشفافية. وجدنا أيضا أن هذا الأثر يرجع إلى نوعين من ملكية أصحاب النسبة الكبيرة من أسهم الشركات: ملكية مؤسسية منخفضة وتعرف على أنها امتلاك نسبة 5-20 في المئة والنوع الثاني هو السيطرة على المؤسسات والتي تعرف بأنها امتلاك أكثر من خمسين في المئة من أسهم الشركة. وهذا يدل على أن الملكية المركزة يمكن أن ينظر إليها باعتبارها آلية للمراقبة في الأسواق الناشئة مثل مصر. ووفقا لمعرفة المؤلف، هذه الدراسة هي الاولى لاستكشاف تأثير مختلف فئات أصحاب النسبة الكبيرة من أسهم ملكية الشركات. مصنفة حسب حجم كتلة كل منها؛وعلى مستويات الإفصاح الطوعي في مصر