Private Banking and Crony Capitalism in Egypt

In Egypt, the bulk of bank loans during 2003-2010 went to politically connected firms. At the same time, the banking sector was liberalized increasingly operated around competitive and profit-maximizing principles. A key puzzle that the paper tries to answer is why private banks may lend in preferential ways to politically connected firms (PCFs) in such an environment. Using a rich corporate dataset, we find that politically connected firms did not have higher profitability compared to non-politically connected firms. This suggests that PCFs were perceived to have lower risk. Indeed, we find evidence that this was the case, and that lower risk reflected higher access to bailout guarantees (implicit or explicit), as happened in earlier periods, and/or higher perceived growth opportunities.

ملخص

حصلت الشركات المرتبطة سياسيا على الجزء الأكبر من القروض المصرفية خلال 2003-2010 في مصر،. وفي الوقت نفسه، كان القطاع المصرفي قد حرر بشكل متزايد حول مبادئ التنافسية وتعظيم الأرباح. اللغز الرئيسي الذي تحاول الورقة الإجابة عليه هو السبب الذي يجعل البنوك الخاصة قد تقرض بطرق تفضيلية الشركات المرتبطة سياسيا  في مثل هذه البيئة. باستخدام مجموعة بيانات غنية عن الشركات، نجد أن الشركات المرتبطة سياسيا لم يكن لديها ربحية أعلى مقارنة مع الشركات غير المرتبطة سياسيا. هذا يشير إلى أن الشركات المرتبطة سياسيا كان ينظر إليها على أنها ذات مخاطر أقل. وفي الواقع، نجد أدلة على أن هذا هو الحال، وأن انخفاض الخطر ينعكس بشكل أعلى على الوصول إلى ضمانات الإنقاذ (صريحة أو ضمنية)، كما حصل في فترات سابقة، و / أو ارتفاع فرص النمو المتصورة