Working Papers
Financialization, Growth, and the Resource Curse: Evidence from the MENA Region
No.
1567
Publisher
ERF
Date
August, 2022
Topic
C1. Econometric and Statistical Methods and Methodology
F4. Macroeconomic Aspects of International Trade and Finance
Q3. Nonrenewable Resources and Conservation
C3. Multiple or Simultaneous Equation Models
O4. Economic Growth and Aggregate Productivity
O1. Economic Development
This study investigates whether the impacts of natural resource endowments (NREs) on growth are invariant on an endogenously estimated threshold level for international financial integration (IFI) in 13 Middle East and North Africa (MENA) economies over the 1970-2019 period. Our dynamic panel threshold estimation results suggest that NREs encourage growth up to a certain threshold level of IFI, beyond which the impact of NREs decreases for the sample of Gulf Cooperation Council (GCC) countries. This impact even becomes negative for the non-GCC economies. We also decompose IFI as resident-driven asset flows (capital outflows) and non-resident-driven liability flows (capital inflows) to investigate whether the direction of financial integration matters. We find that asset flows matter for the sample of GCC countries. There is a positive association between NREs and growth; however, this relationship diminishes with more capital outflows. Liability flows provide a data-driven estimated threshold for the non-GCC countries. NREs have a growth-enhancing effect in economies with fewer capital inflows but tend to dampen growth in economies with more capital inflows.
ملخص
تبحث هذه الدراسة فيما إذا كانت تأثيرات الثروات الطبيعية (NRE) على النمو ثابتة بالنسبة لمستوى الحد الأدنى التقديري الداخلي المنشأ للاندماج المالي الدولي (IFI) في 13 اقتصادًا في الشرق الأوسط وشمال إفريقيا خلال الفترة 1970-2019. وتشير نتائج تقدير الحد الأدنى للمجموعة الديناميكية إلى أن الثروات الطبيعية تشجع النمو حتى مستوى معين للحد الأدنى من الاندماج المالي الدولي، حيث يقل بعد هذا الحد تأثير الثروات الطبيعية بالنسبة لعينة بلدان مجلس التعاون الخليجي (GCC). ويصبح هذا التأثير سلبيًا حتى بالنسبة للاقتصادات غير الخليجية. كما يتم تحليل الاندماج المالي الدولي على أنه تدفقات أصول مدفوعة بالمقيمين (تدفقات رؤوس الأموال الخارجة) وتدفقات الالتزام المدفوعة بغير المقيمين (تدفقات رؤوس الأموال الداخلة) للتحقق مما إذا كان اتجاه الاندماج المالي مهمًا. وجدت الدراسة أن تدفقات الأصول مهمة بالنسبة لعينة بلدان مجلس التعاون الخليجي. فيوجد ارتباط إيجابي بين الثروات الطبيعية والنمو، ولن تتضاءل هذه العلاقة مع زيادة تدفقات رأس المال الخارجة. توفر تدفقات الالتزام الحد الأدنى التقديري المستند إلى البيانات للبلدان غير الخليجية. ويتمثل تأثير الثروات الطبيعية في تعزيز النمو داخل الاقتصادات ذات تدفقات رأس المال الأقل، بينما يميل هذا إلى إضعاف النمو في الاقتصادات ذات تدفقات رأس مال داخلة مرتفعة.
Authors
Erdal Özmen
Professor of Economics, Middle East Technical University
Authors
Fatma Taşdemir
Faculty Member, Department of International Trade and...