Working Papers
Startups’ Performance: Evidence from Tunisia
No.
1812
Publisher
ERF
Date
December, 2025
Topic
L1. Market Structure, Firm Strategy, and Market Performance
The objective of this study is to investigate the impact of intrinsic characteristics of startups, mainly, founders' characteristics (such as education, professional experience, and network) and business-related characteristics (such as product category and industry), on their performance. The study uses data from a portfolio of 51 startups belonging to a Tunisian Venture Capital firm to analyze the aforementioned impact. Performance is measured by revenue, raised funds, survival, and the firm's team assessment. The study deploys Multiple Linear Regression, Binary Logistic Regression, and Proportional Odds Logistic Regression to analyze the data. The findings contribute to the development of a framework for evidence-based investment decisions within the Venture Capital industry. The results highlight the importance of factors such as the quality of the university attended by founders, the repeat entrepreneur status, and the founder’s being full-time on the startup in predicting performance.
ملخص
الهدف من هذه الورقة هو دراسة تأثير الخصائص الجوهرية للشركات الناشئة، وبشكل رئيسي، خصائص المؤسسين (مثل التعليم والخبرة المهنية والشبكة) والخصائص المتعلقة بالأعمال (مثل فئة المنتج والصناعة)، على أدائهم. وتستخدم الدراسة بيانات من محفظة مكونة من 51 شركة ناشئة تابعة لشركة تونسية لرأس المال الاستثماري لتحليل التأثير المذكور أعلاه. يتم قياس الأداء من خلال الإيرادات والأموال المجمعة والبقاء وتقييم فريق الشركة. وتستخدم الدراسة الانحدار الخطي المتعدد، والانحدار اللوجستي الثنائي، والانحدار اللوجستي الاحتمالي النسبي لتحليل البيانات. تساهم النتائج في تطوير إطار لقرارات الاستثمار القائمة على الأدلة داخل صناعة رأس المال الاستثماري. تسلط النتائج الضوء على أهمية عوامل مثل جودة الجامعة التي يدرس بها المؤسسون، وحالة رائد الأعمال المتكرر، وكون المؤسس يعمل بدوام كامل في الشركة الناشئة في التنبؤ بالأداء.
Authors
Achraf Khallouli
Investment Associate, Flat6Labs Tunisia
Research Fellows
Rim Mouelhi
Full Professor, Institut Supérieur de Comptabilité et...