Working Papers
Did Investor Sentiment and Herding Behavior in the MENA Region Change During Covid-19?
No.
1570
Publisher
ERF
Date
August, 2022
Topic
G1. General Financial Markets
With the global spread of the COVID-19 pandemic, financial markets have experienced instability and high volatility due to increased uncertainty, which, in turn, has led investors to become pessimistic about decisions to buy/sell stocks in the market. Therefore, these pessimistic investors – who are generally the less informed in the market – decide to follow others due to their belief that they are more informed, especially during down market periods. Consequently, a natural question arises: can we confirm that herding behavior during the COVID-19 pandemic occurred due to investor pessimism? In this paper, we investigate the impact of COVID-19 on herding behavior in the MENA region. A comparison before and during the COVID-19 pandemic will be conducted due the increased global uncertainty it has caused. As developed in the financial literature devoted to behavioral finance, events and news can change the behavior and beliefs of investors, which can cause price changes and fluctuations in stock markets. This work studies the effect of investor sentiment on herding behavior in the MENA region in the last decade considering the COVID-19 effect. In fact, it was highlighted in many works (such as Mishra et al., 2021) that during periods of crisis, the sentiment of investors is unstable and they aren’t able to make the right decisions when buying and selling stocks. Therefore, they decide to follow others in the market without relying on their own information. New information can have a big effect on investor sentiment, which, in turn, can have a huge impact on their judgments about future decisions. Good news can make investors optimistic about their future decisions, while bad news can make them pessimistic. Based on the methodology used in Chiang et al. (2010) and by employing a quantile regression analysis for data covering the period 3 January 2011 to 15 July 2021, results show some differences in herding behavior in the Egyptian, Jordanian, Moroccan, and Tunisian stock markets. These different findings on countries and investors' sentiment have important empirical implications since the results suggest different situations of herding, especially between North African and Middle Eastern countries. There is a concordance in the sentiment of investors in both these regions toward herding behavior. Therefore, there is a link between herding behavior and investors' sentiment.
ملخص
مع تفشي جائحة فيروس كورونا (كوفيد-19) حول العالم، شهدت الأسواق المالية عدم استقرار وتقلبات مرتفعة بسبب زيادة حالة عدم اليقين التي تؤدي بدورها إلى تشاؤم المستثمرين فيما يتعلق بقرارات شراء/ بيع الأسهم في الأسواق. لذلك، يقرر هؤلاء المستثمرون المتشائمون الذين عادة ما يكونون غير ملمين بالسوق اتباع الآخرين معتقدين أنهم أكثر إلمامًا خاصة خلال فترات هبوط أسعار السوق. وبالتالي، السؤال الذي يطرح نفسه هنا: هل يمكن حصل سلوك القطيع على الدعم خلال جائحة فيروس كورونا (كوفيد-19) بسبب تشاؤم المستثمرين أثناء هذه الفترة؟ في هذه الدراسة، يتم بحث تأثير فيروس كورونا (كوفيد-19) على سلوك القطيع في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا. سيتم إجراء مقارنة للفترة قبل جائحة فيروس كورونا (كوفيد-19) وخلالها في هذا التحليل لأن جائحة فيروس كورونا (كوفيد-19) أسفرت عن زيادة عدم اليقين في جميع بلدان العالم. إن الأحداث والأخبار، كما ورد في الأدبيات المالية المخصصة للتمويل السلوكي، يمكنها تغيير سلوك المستثمرين واعتقاداتهم والتي يمكن أن تسبب تغيرات وتقلبات في أسعار أسواق الأسهم. تدرس هذه الورقة تأثير شعور المستثمرين على سلوك القطيع في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في العقد الماضي بالنظر إلى تأثير فيروس كورونا (كوفيد-19). وفي الواقع، تم تسليط الضوء في العديد من الأبحاث (مثل ميشرا وآخرون (Mishra and al.)، 2021) على أن شعور المستثمرين خلال فترات الأزمة سيكون غير مستقر، ولن يتمكن المستثمرون من اتخاذ القرار الصحيح عند شراء الأسهم وبيعها في الأسواق، وبالتالي، يقررون السير على خطى غيرهم في الأسواق. لا يعتمد المستثمرون على معلوماتهم الخاصة ويقرروا اتباع خطى الآخرين. يمكن أن تؤثر المعلومات الجديدة تأثيرًا ملحوظًا على شعور المستثمرين، والذي بدوره يمكن أن يكون له تأثيرًا كبيرًا على أحكامهم المتعلقة بقراراتهم المستقبلية. سيتحلى المستثمرون بالتفاؤل عند اتخاذ قراراتهم المستقبلية في صدد أخبار سارة، بينما قد تؤدي الأخبار السيئة إلى تشاؤم المستثمرين. بناءً على المنهجية المستخدمة في شيانج وآخرون (Chiang et al.) (2010) وباستخدام تحليل الانحدار الكمي لبيانات الفترة من 3 يناير 2011 إلى 15 يوليو 2021، تُظهر النتائج بعض الاختلافات المتعلقة بسلوك القطيع في البورصات المصرية، والأردنية، والمغربية، والتونسية. ولهذه النتائج المختلفة بين البلدان وحالات شعور المستثمرين بآثار تجريبية مهمة، حيث تشير النتائج إلى وجود مختلف حالات سلوك القطيع، خاصة بين بلدان شمال إفريقيا والشرق الأوسط. ويوجد توافق في شعور المستثمرين في هاتين المنطقتين تجاه سلوك القطيع. فيوجد ارتباط بين سلوك القطيع وحالة شعور المستثمرين.
Authors
Imed Medhioub
Associate Professor, Imam Mohammad Ibn Saud Islamic...
Authors
Mustapha Chaffai
Assistant Professor at the Department of Management...