Sovereign Wealth Funds and Macroeconomic Stabilization in the Home Economy - Economic Research Forum (ERF)

Sovereign Wealth Funds and Macroeconomic Stabilization in the Home Economy

Ibrahim Elbadawi, Raimundo Soto and Hoda Youssef


Date:
March, 2018

NO.
1175

Length:
35 pages

Topic:
E4. Money and Interest Rates
E3. Prices, Business Fluctuations, and Cycles
E6. Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook
E. Macroeconomics and Monetary Economics

The analysis of this paper suggests that SWFs have a robust stabilizing role against fiscal procyclicality and have also been a strong contributor to the sustainability of fiscal balance. Also, other fiscal institutions, such as revenue, expenditure and debt rules, were found to be associated with fiscal stabilization, though with a lesser degree of robustness. Our policy recommendation is, therefore, for emerging countries to consider the enactment of a SWF as an important institution that would bring both stabilization capabilities and an additional source of resources to improve the sustainability of fiscal policies. We also recommend to consider in the design of a SWF the reinforcing role of certain fiscal rules (either based on limiting the public debt or the expansion of expenditures). In this context, we highlight the case of the GCC countries, which despite their highly-endowed SWFs will likely need to consider adopting some fiscal rules in order to support the stabilizing role of the SWFs, especially under the new “normal” of expected relatively long-term low prices of oil and other commodities.

ملخص

تشير هذه الورقة في تحليلها إلى أن صناديق الثروة السيادية تلعب دورًا قويًا في تحقيق الاستقرار ضد التقلبات المالية العامة، كما أنها تساهم مساهمة قوية في استدامة التوازن المالي. تبين الورقة أن المؤسسات المالية الأخرى، المعنية بالإيرادات والنفقات وقواعد الدين، هي أيضا لها علاقة بالاستقرار المالي، ولكن بدرجة أقل من المتانة مقارنة بصناديق الثروة السيادية. ولذلك، فإن الورقة توصي، فيما يتعلق بالسياسة العامة، أن تنظر البلدان الناشئة في سن تشريعات لصندوق سيادي كمؤسسة مهمة لتحقيق إمكانات الاستقرار وكمصدرً إضافيً للموارد لتحسين استدامة السياسات المالية. وتوصي الورقة أيضًا أن يراعى في تصميم صندوق الثروة السيادية لدوره المعزز لبعض قواعد المالية العامة (إما استنادًا إلى الحد من الدين العام أو توسيع النفقات). في هذا السياق، تلقي الورقة الضوء على حالة دول مجلس التعاون الخليجي، والتي تتمتع بوفرة في صناديق الثروة السيادية بها، إلا إنها ستحتاج على الأرجح إلى النظر في اعتماد بعض القواعد المالية من أجل دعم دور صناديق الثروة السيادية في الاستقرار، وخاصة في ظل “الوضع الطبيعي” الجديد الذي من المتوقع أن يشهد استمرار انخفاض أسعار النفط والسلع الأخرى على المدى الطويل نسبيا

Research Fellows

Ibrahim Elbadawi

Managing Director, Economic Research Forum


Authors

Raimundo Soto

Catholic University, Chile


Authors

Hoda Youssef

Senior Economist at the World Bank


Project

EVENTS

There are no Events PAST



Related Publications

Working Papers

Household Asset Inequality in Turkey: How Informative is the Survey of Income and Living Conditions?

Cem Baslevent

Using micro data from the Survey of Income and Living Conditions conducted by TurkStat, we ... read more


Working Papers

Sovereign Wealth Funds, Cross-Border Investment Bias and Institutions: The Case of Arab Countries

Ibrahim Elbadawi, Raimundo Soto and Chahir Zaki

SWF surpassed US$ 5.5 trillion in assets in 2014, growing nine-fold since 2002. Typically, SWFs ... read more


Working Papers

Optimal Asset Allocation and Consumption Rules for Commodity-Based Sovereign Wealth Funds

Khouzeima Moutanabbir and Diaa Noureldin

This paper studies the optimal asset allocation for a sovereign wealth fund (SWF) subject to ... read more