Post-Privatization Corporate Governance and Firm Performance: The Role of Private Ownership Concentration, Identity and Board Composition - Economic Research Forum (ERF)

Post-Privatization Corporate Governance and Firm Performance: The Role of Private Ownership Concentration, Identity and Board Composition

Mohammed Omran


Date:
June, 2009

NO.
495

Length:
27 pages

Publisher:
Economic Research Forum (ERF)

Topic:
G. Financial Economics

Abstract
We examine and analyze the post-privatization corporate governance of a sample of 52 newly privatized Egyptian firms over a period of 10 years, from 1995 to 2005. We look at the ownership structure that results from privatization and its evolution; the determinants of private ownership concentration; and the impact of private ownership concentration, identity and board composition on firm performance. We find that the state gives up control over time to the private sector, but still controls, on average, more than 35 percent of these firms. We also document a trend in private ownership concentration over time, mostly to the benefit of foreign investors. Firm size, sales growth, industry affiliation, and timing and method of privatization seem to play a key role in determining private ownership concentration. Ownership concentration and ownership identity, in particular foreign investors, prove to have a positive impact on firm performance, while employee ownership concentration has a negative one. The higher proportion of outside directors and the change in the board composition following privatization have a positive effect on firm performance. These results could have some important policy implications where private ownership by foreign investors seems to add more value to firms, while selling state-owned enterprises (SOEs) to employees is not recommended. Also, the state is highly advised to relinquish control and allow for changes in the board of directors following privatization as changing ownership, per se, might not have a positive impact on firm performance unless it is coupled with a new management style.

Arabic Abstract:

نقوم بدراسة و تحليل ما طرأ على حوكمة الشركات عقب عملية الخصخصة, و ذلك من خلال عينة من 52 شركة تمت خصخصتها فى الاونة الاخيرة خلال فترة 1995-2005. فننظر الى بنية الملكية الناجمة عن عملية الخصخصة و تطورها. كما ننظر الى محددات تركيز الملكية الخاصة، واثر ذلك التركيز على تلك الشركات, وكذلك هوية الملكية و مجلس الادارة على اداء تلك الشركات. ونجد ان الدولة تتخلى بمضى الوقت عن السيطرة للقطاع الخاص, ولكنها لاتزال تسيطر فى المتوسط على اكثر من 35% من تلك الشركات. كما نوثق اتجاها فى تركيز الملكية الخاصة بمرور الوقت يحابى فى معظمه المستثمرين الاجانب. وتشترك العومل الخاصة بحجم الشركة و نمو مبيعاتها وملحقات الصناعة و توقيت الخصخصة و طريقتها, تشترك فى لعب دور مهم فى تحديد تركيز الملكية الخاصة. و قد ثبت ان لتركيز الملكية و هويتها, لا سيما من جانب المستثمرين الاجانب, اثر ايجابى على اداء الشركات, بينما ثبت العكس بالنسبة لتركيز ملكية العاملين. فزيادة نسبة المديرين القادمين من خارج المؤسسات و كذلك التغييرات فى تكوين مجالس الادارة عقب الخصخصة، تؤثر تأثيرا ايجابيا على اداء الشركات. و من الممكن ان يكون لهذه النتائج بعض الدلائل المهمة في جانب السياسات, حيث تضفي الملكية الخاصة للمستثمرين الاجانب, علي ما يبدو، قيمة اكبر علي الشركات, بينما من غير المحبذ بيع المشروعات التي تمتلكها الدولة للعاملين بالشركات. كما تُنصح الدولة بدرجة كبيرة بأن تتخلى عن السيطرة على الشركات وأن تفتح المجال امام التغييرات في مجالس الادارة عقب عملية الخصخصة. اذ ان تغيير الملكية في ذاته قد لا يؤثر علي اداء الشركة مالم يصاحب ذلك التغيير اتباع اسلوب جديد في الإدارة.
Policy Affiliates

Mohammed Omran

Executive Chairman, The Financial Regulatory Authority (FRA)


Project

EVENTS

There are no Events PAST



Related Publications

Working Papers

An optimal early warning system for currency crises under model uncertainty

Mamdouh M. Abdelsalam and Hany Abdel-Latif

This paper assesses a number of early warning (EWS) models of financial crises with the ... read more


Working Papers

Sukuk Market Development and Islamic Banks’ Capital Ratios

Houcem Smaoui and Hatem Ghouma

This paper investigates the impact of Sukuk market development on Islamic banks’ capital ratios ... read more


Working Papers

A Risk-Hedging View to Refinery Capacity Investment

Hamed Ghoddusi and Franz Wirl

Should oil-rich members of OPEC invest in the oil refinery industry? This is a crucial ... read more