Working Papers
Institutions and the Finance-Growth Nexus: Empirical Evidence from MENA Countries
No.
704
Date
September, 2012
Topic
C3. Multiple or Simultaneous Equation Models
G1. General Financial Markets
This paper investigates the effect of institutional quality on the finance-growth nexus. To this end, an empirical model with linear interaction between financial development and institutional quality is estimated. Our main findings show that while most indicators of financial development have a significantly negative effect on economic growth, the sign of the coefficients of interaction variables are significantly positive, which provides strong evidence that institutional quality mitigates the negative effect of financial development on economic growth. Looking to the subcomponents of our institutional index, our findings show that a development of the banking sector in a country with an important score in Law and Order, Bureaucracy and Investment Profile facilitate growth. Also, countries with an important score of investment profile can benefit from stock market development in terms of economic growth. These results suggest that to benefit from financial development, financial systems in MENA countries must be embedded within a sound institutional framework.
ملخص
تبحث هذه الدراسة في تأثير نوعية المؤسسات المالية على العلاقة بالنمو. تحقيقا لهذه الغاية، يتم تقدير نموذج تجريبي للتفاعل الخطي بين التنمية المالية ونوعية المؤسسات. تظهر نتائجنا الاساسية أنه في حين أن معظم مؤشرات التنمية المالية يكون لها تأثير سلبي كبير على النمو الاقتصادي، فان علامة التفاعل لمعاملات المتغيرات إيجابية بشكل كبير، والتي تقدم دليلا قويا على أن نوعية المؤسسات تخفف من التأثير السلبي للتنمية المالية على النمو الاقتصادي. وبالنظر إلى المكونات الفرعية من فهرسنا المؤسسي، نجد أن النتائج التي توصلنا إليها تظهر أن تطور القطاع المصرفي في دولة يكون لديها نقاط في القانون والنظام والبيروقراطية وتسهيل الاستثمار فان ذلك يسهل عملية النمو. أيضا، يمكن للبلدان التي لديها نقاط فى الاستثمار الشخصي، الاستفادة من تنمية سوق الأوراق المالية وبالتالى النمو الاقتصادي. هذه النتائج تشير إلى أن الاستفادة من التنمية المالية، يجب أن تكون جزءا لا يتجزأ من النظم المالية في بلدان المنطقة ضمن إطار مؤسسي سليم.
