Do Capital Inflows Cause Currency Black Markets in MENA? Causality Tests for Heterogeneous Panels

Abstract This paper examines feedback causality between capital inflow components and currency black market premiums (BMP) in a panel of eight Middle Eastern and North African countries (MENA) over the period 1984-2004. MFR and average Wald statistics approaches were employed to test for causality. Both approaches gave similar results. Causality results and policy implications are different for middle income, low income, and oil and non-oil countries. Interactions of capital inflow components and BMP with openness and human capital may act as mitigating factors, offsetting some capital outflows associated with currency crises.

ملخص

تبحث هذه الورقة العلاقة السببية للتغذية العكسية بين عناصر التدفقات الرأسمالية وعائدات فروق الاسعار فى السوق السوداء للعملة فى مجموعة مكونة من تسع دول من منطقة الشرق الاوسط وشمال افريقيا خلال الفترة 1984-2004 . وقد استخدم فى اختبار هذه العلاقة كل من متوسط احصائيات والد والنموذج العشوائى الثابت المختلط . وقد تمخط كلا الاسلوبين عن نتائج متشابهة. كما اختلفت نتائج تلج العلاقة السببية ودلائل السياسة بالنسبة للدول متوسطة ومنخفضة الدخل والدول النفطية وغير النفطية. أما تفاعلات عناصر التدفقات الرأسمالية وعائدات فروق الاسعار فى السوق السوداء مع الانفتاح ورأس المال البشرى فتكون بمثابة عوامل مسكنة وتعوض خروج بعض رؤوس الاموال المرتبطة بأزمات العملة