The Differential Effects of Oil Demand and Supply Shocks on the Global Economy - Economic Research Forum (ERF)

The Differential Effects of Oil Demand and Supply Shocks on the Global Economy

Paul Cashin, Kamiar Mohaddes, Maziar Raissi and Mehdi Raissi


Date:
June, 2013

NO.
757

Length:
39 pages

Topic:
E1. General Aggregative Models
C3. Multiple or Simultaneous Equation Models

We employ a set of sign restrictions on the impulse responses of a Global VAR model, estimated for 38 countries/regions over the period 1979Q2–2011Q2, as well as bounds on impact price elasticities of oil supply and oil demand to discriminate between supply-driven and demand-driven oil-price shocks, and to study the time profile of their macroeconomic effects across a wide range of countries and real/financial variables. We show that the above identification scheme can greatly benefit from the cross-sectional dimension of the GVAR—by providing a large number of additional cross-country sign restrictions and hence reducing the set of admissible models. The results indicate that the economic consequences of a supply-driven oil-price shock are very different from those of an oil-demand shock driven by global economic activity, and vary for oil-importing countries compared to energy exporters. While oil importers typically face a long-lived fall in economic activity in response to a supply-driven surge in oil prices, the impact is positive for energy-exporting countries that possess large proven oil/gas reserves. However, in response to an oil-demand disturbance, almost all countries in our sample experience long-run inflationary pressures, an increase in real output, a rise in interest rates, and a fall in equity prices.

 

ملخص

لدراسة أثر مرونة أسعار إمدادات النفط والطلب على النفط وللتمييز بين العرض والطلب فى صدمات أسعار النفط المدفوعة ولدراسة الملف الوقتى لآثارها على الاقتصاد الكلي عبر مجموعة واسعة من البلدان والمتغيرات الحقيقية / المالية نقوم بتوظيف مجموعة من القيود على ردود دفعة من نموذج VAR العالمي، لعدد 38 بلدا / منطقة خلال الفترة من الربع الثانى لسنة 1979 الى الربع الثانى لسنة 2011. وتبين لنا أن النظام المحدد أعلاه يمكن أن يفيد كثيرا فى مستعرضة GVAR وذلك من خلال توفير عدد كبير من قيود إضافية عبر البلاد، وبالتالي الحد من مجموعة النماذج المقبولة. وتشير النتائج إلى أن العواقب الاقتصادية لصدمة أسعار النفط والتى يحركها العرض تختلف كثيرا عن تلك التي تحمل صدمة الطلب على النفط مدفوعة بالنشاط الاقتصادي العالمي، وتختلف بالنسبة للبلدان المستوردة للنفط مقارنة مع مصدري الطاقة. بينما تواجه مستوردي النفط عادة ما يكون سقوط طويلة الأمد في النشاط الاقتصادي ردا على تزايد تلك التى يحركها العرض في أسعار النفط، وهناك تأثير إيجابي بالنسبة للبلدان المصدرة للطاقة التي تمتلك كميات كبيرة من احتياطى النفط / الغاز. ومع ذلك، وفي استجابة لاضطراب-الطلب على النفط، فإن جميع البلدان تقريبا في تجربة العينة تعانى من الضغوط التضخمية على المدى الطويل ، وزيادة في الناتج الحقيقي، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض في أسعار الأسهم.

Paul Cashin


Research Fellows

Kamiar Mohaddes

Faculty of Economics & Girton College, University of Cambridge


Maziar Raissi


Mehdi Raissi


Project

EVENTS

There are no Events PAST



Related Publications

Working Papers

FDI Determinants and Geographical Interdependence in MENA Region

Alaya Marouane

In this paper we study the determinant of FDI in MENA countries by ... read more



Working Papers

Sukuk Market Development and Islamic Banks’ Capital Ratios

Houcem Smaoui and Hatem Ghouma

This paper investigates the impact of Sukuk market development on Islamic banks’ capital ratios ... read more