Debt, Inflation and Growth: Robust Estimation of Long-Run Effects in Dynamic Panel Data Models - Economic Research Forum (ERF)

Debt, Inflation and Growth: Robust Estimation of Long-Run Effects in Dynamic Panel Data Models

Alexander Chudik, Kamiar Mohaddes, Mohammad Hashem Pesaran and Mehdi Raissi

December, 2013


63 pages

C2. Single Equation Models
E6. Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook

This paper investigates the long-run effects of public debt and inflation on economic growth. Our contribution is both theoretical and empirical. On the theoretical side, we develop a cross-sectionally augmented distributed lag (CS-DL) approach to the estimation of long-run effects in dynamic heterogeneous panel data models with cross-sectionally dependent errors. The relative merits of the CS-DL approach and other existing approaches in the literature are discussed and illustrated with small sample evidence obtained by means of Monte Carlo simulations. On the empirical side, using data on a sample of 40 countries over the 1965-2010 period, we find significant negative long-run effects of public debt and inflation on growth. Our results indicate that, if the debt to GDP ratio is raised and this increase turns out to be permanent, then it will have negative effects on economic growth in the long run. But if the increase is temporary, then there are no long-run growth effects so long as debt to GDP is brought back to its normal level. We do not find a universally applicable threshold effect in the relationship between public debt and growth. We only find statistically significant threshold effects in the case of countries with rising debt to GDP ratios.


تبحث هذه الورقة الآثار الناجمة عن الدين العام والتضخم على المدى الطويل على النمو الاقتصادي. مساهمتنا نظرية وتجريبية على حد سواء . على الجانب النظري ، نطور نهج زيادة توزيعيه مقطعية متباطئة (CS- DL ) لتقدير الآثار على المدى الطويل في نماذج البيانات غير المتجانسة والمسوح الدينامية ذات الأخطاء المقطعية التابعة. وتناقش هذه الورقة المزايا النسبية للنهج CS- DL والنهج الأخرى القائمة في الأدب و توضح مع الأدلة التي تم الحصول عليها عينة صغيرة عن طريق محاكاة مونت كارلو. على الجانب التجريبي ، و باستخدام البيانات على عينة من 40 بلدا خلال الفترة 1965-2010 ، نجد آثار سلبية كبيرة على المدى الطويل من الدين العام والتضخم على النمو . تشير نتائجنا أنه إذا رفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ، ويحول هذه الزيادة إلى أن تكون دائمة ، بعد ذلك سوف يكون لها آثار سلبية على النمو الاقتصادي في المدى الطويل. ولكن إذا كانت الزيادة مؤقتة ، لن يكون لها أي آثار النمو على المدى الطويل طالما انه يتم جلب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ولا يعود إلى مستواه الطبيعي. لا نجد مستوى قابل للتطبيق عالميا في العلاقة بين الدين العام والنمو. لا نجد سوى مستوى ذات دلالة إحصائية في حالة البلدان مع ارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.

Alexander Chudik

Federal Reserve bank of Dallas, Research Department

Research Fellows

Kamiar Mohaddes

Faculty of Economics & Girton College, University of Cambridge

Research Fellows

Mohammad Hashem Pesaran

Professor of Economics, Cambridge University

Mehdi Raissi



There are no Events PAST

Related Publications

Working Papers

Remittances and Disaggregated Country Risk Ratings in Tunisia: An ARDL Approach

Dorsaf Sridi and Wafa Ghardallou

Tunisia is currently facing political, economic and financial problems that are having an impact on ... read more

Working Papers

The Role of Labor Market Frictions in Structural Transformation

Khalid El Fayoumi and Gregory Auclair

Against what theory predicts, large productivity gaps across sectors persist and the process of structural ... read more

Working Papers

Impact of Informal Job-search on Wages for University Graduates in Egypt and Jordan

Obbey Ahmed Elamin

This research examines the impact of informal job search on wage for university graduates on ... read more