Are the Credit Rating Agencies Biased Against MENA Countries?

We investigate the claims on regional biases in the sovereign credit ratings assigned by Fitch Ratings, Moody’s and Standard & Poor’s credit rating agencies (CRAs) for a group of 99 countries by using a series of econometric models that consider a wide range of macroeconomic, financial, institutional, regional and geopolitical indicators. Our empirical results based on the seemingly unrelated regressions (SUR) estimates indicate a strong home country bias towards the United States while there seems to be no special biases against individual group of countries such as the Middle East and North Africa (MENA) countries. We also demonstrate how modeling errors in the form of omitted variables can easily cause misleading results portraying the CRAs as biased towards or against different country groups.

ملخص

نحن نقوم بالتحقيق في الادعاءات بالتحيز الإقليمي في التصنيفات الائتمانية السيادية المنسوبة إلى وكالات التصنيف الائتماني فيتش راتينجز، وموديز، وستاندرد آند بور لمجموعة من 99 دولة وذلك باستخدام سلسلة من نماذج اقتصادية تنظر في مجموعة واسعة من  مؤشرات الاقتصاد الكلي ، ومؤشرات مالية او مؤسسية وإقليمية وجيوسياسية. تشير نتائجنا التجريبية المستندة إلى تقديرات الانحدارات التي تبدو غير مرتبطة  إلى وجود تحيز قوي من جانب للوطن الأم للولايات المتحدة، بينما يبدو أنه لا يوجد أي تحيز خاص ضد مجموعة من الدول مثل دول الشرق الأوسط وشمال أفريقيا . كما نوضح كيف يمكن لأخطاء النمذجة فتتمثل في متغيرات محذوفة أن تتسبب بسهولة في نتائج مضللة تصور وكالات التصنيف الائتماني منحازة تجاه مجموعات مختلفة من الدول أو ضدها