Working Papers

On the Linkage Between Monetary Policy and MENA Stock Markets

No.

723

Date

April, 2007

Topic

E6. Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook

Abstract Using a sample of eight MENA region countries this study tries to understand whether there is an interaction between asset markets and monetary policy. The nature of the relationship between asset price movements and monetary policy is currently a hotly debated topic in macroeconomics. Relatively little empirical evidence is available that estimates the relationship between asset price movements and monetary policy measures. From a comparative perspective, promising results reflect a significant effect of an appropriate monetary policy on stock market development especially in Bahrain, Egypt, Morocco, Saudi Arabia and Tunisia using a VAR methodology. On the other hand, the responsiveness of stock markets differs across these MENA countries. In some countries stock market return depicts an upward tendency while in other countries it declines or do react at all.

ملخص

تسعى هذه الدراسة إلى توضيح هل هناك تفاعل بين أسواق الأصول والسياسة النقدية باستخدام عينة من ثماني دول في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا؛ علما بأن ثمة نقاشا مستمرا في أروقة اقتصاديات السوق الكلي حول طبيعة العلاقة بين أسعار الأصول والسياسة النقدية. ويذكر أنه لا يتوفر لدينا إلا النزر اليسير من الأدلة التجريبية التي تقييم العلاقة بين تحركات أسعار الأصول ومقاييس السياسة النقدية. ومن منظور مقارن، نجد أن ثمة نتائج واعدة تعكس تأثيرا ذا بال للسياسة النقدية المناسبة على تطور سعر الأسهم خاصة في البحرين ومصر والمغرب والسعودية وتونس باستخدام طريقة إعادة بيع القيمة المضافة. وعلى الجانب الآخر، نلاحظ اختلافا في مدى استجابة أسواق الأسهم بهذه الدول؛ حيث تتخذ عوائد سوق الأسهم منحى تصاعديا في بعضها بينما تنخفض أو تتلاشى تماما في البعض الآخر

On the Linkage Between Monetary Policy and MENA Stock Markets

Research Fellows

Samy Bennaceur

Deputy Division Chief, IMF

On the Linkage Between Monetary Policy and MENA Stock Markets

Authors

Adel Boughrara

Full professor of econometrics at the University...

On the Linkage Between Monetary Policy and MENA Stock Markets

Research Fellows

Samir Ghazouani

Full Professor of Econometrics, Business School of...